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华泰证券:看好快充车渗透率提升带来的车载电源升级需求

发布日期:2024-05-10 02:25    点击次数:108

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,车载电源是新能源汽车的核心零部件之一,一辆纯电动汽车一般配备一台OBC和一台车载DC/DC变换器。OBC将外部输入的交流电转化为直流电输出给电池,DC/DC衔接高压动力电池与车载低压系统,为低压用电器供电。800V快充趋势下,OBC向大功率(11kW、22kW等)、双向充电发展,DC/DC可靠性要求升级、用量或增加。看好快充车渗透率提升带来的车载电源升级需求。

▍华泰证券主要观点如下:

三电系统能量枢纽,集成/双向充电/高电压/新材料应用为趋势

车载电源集成产品已成为行业主流产品,2021年国内集成产品占比达50%。车载电源的生产流程包括表面贴装(SMT)、插件(DIP)、组装、测试四个环节,性能指标包括转换效率、功率密度、可靠性等,行业壁垒主要包括供应商资质壁垒、技术与人才壁垒、规模壁垒等。

技术创新浪潮下,车载电源正面临着集成化(从物理集成向系统集成演化)、双向充电(双向OBC助力V2X功能实现)、高电压化(800V快充趋势带来电源系统升级)、新材料应用(引入第三代半导体材料,降本提效)四大发展趋势,高效化发展诉求明确。

功率半导体成本占比高,预计2027年车载电源全球市场规模593亿

从成本构成来看,直接材料成本占比高,其中功率半导体为第一大成本,对车载电源的性能有重要影响。车载电源的价格主要与产品功率、集成度等相关,OBC价格呈逐年下降趋势。车载电源行业的发展与充电桩的保有量及交流桩的占比高度相关:

(1)从总量来看,政策与市场合力推动下,国内充电桩的保有量正在快速增长;(2)从保有量结构来看,交流桩占比维持高位,达80-90%,短期预计将保持稳定。预计2027年全球车载电源市场规模达593亿元,23-27年CAGR为17.31%。

车载电源市场集中度高,第三方供应商占据主导地位

车载电源行业的上游为电力电子零部件供应商,中游为车载电源供应商,下游为整车厂。行业内企业主要包括三类:(1)整车厂,如特斯拉(新美亚);(2)传统零部件供应商Tier 1,如法雷奥、大陆集团;(3)第三方供应商,如威迈斯、英搏尔、富特科技、欣锐科技。乘用车OBC市场集中度较高,第三方供应商凭借技术和规模经济优势,持续占据主导地位。

风险提示:

新能源车销量不及预期、车载电源行业竞争加剧、原材料价格波动、提及的产业链公司不代表对公司研究覆盖或投资推荐。



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